CNMV Circular 1/2017, 26 abril, CNMV, sobre contratos de liquidezLa Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Comisi贸n Nacional del Mercado de Valores, sobre los contratos de liquidez, sustituye a la Circular 3/2007, al objeto de dar cumplimiento a lo establecido en el Reglamento (UE) N潞 596/2014 e introducir mejoras en su configuraci贸n a la luz de la experiencia recabada en relaci贸n con los contratos de liquidez que han estado operativos en los 煤ltimos a帽os al amparo de la Circular 3/2007 y de la consulta p煤blica realizada al efecto. Al igual que en la Circular 3/2007, los contratos de liquidez regulados por esta disposici贸n tienen por objeto la provisi贸n de liquidez por parte de un intermediario financiero que, actuando por cuenta de un emisor en virtud de un contrato, lleva a cabo operaciones de compra y venta de las acciones del emisor.

Los principales cambios respecto de la regulaci贸n anterior, a los que se refiere la presente Circular, versan fundamentalmente sobre: i) la extensi贸n del 谩mbito de aplicaci贸n de la pr谩ctica de mercado a los sistemas multilaterales de negociaci贸n; ii) el establecimiento de un umbral asociado al promedio medio diario del volumen negociado que podr谩 ser ejecutado en el marco del contrato de liquidez, el cual ser谩 diferente en funci贸n de si las acciones objeto del contrato tienen o no un mercado l铆quido conforme 茅ste se define en el art铆culo 2.1.17 del Reglamento (UE) N潞 600/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, relativo a los mercados de instrumentos financieros (MIFIR); iii) la inclusi贸n de un nivel m谩ximo de recursos que podr谩n ser asignados al contrato de liquidez; iv) la obligatoriedad de que el intermediario financiero que ejecuta la pr谩ctica de mercado sea un miembro de mercado; v) la necesidad de que en el marco del contrato de liquidez se mantenga a largo plazo el necesario equilibrio entre el volumen de las compras y ventas; vi) las condiciones para la introducci贸n o modificaci贸n de las 贸rdenes en los per铆odos de subasta, referidas fundamentalmente al precio y volumen de dichas 贸rdenes; vii) las condiciones para la realizaci贸n de operaciones de bloques u otras operaciones bilaterales negociadas, formalizadas conforme a la legislaci贸n vigente, de modo que las mismas s贸lo se permitir谩n en el caso de que la ejecuci贸n de la orden de que se trate sea a petici贸n de un tercero distinto del emisor de las acciones y del intermediario financiero que act煤a en su nombre; viii) las condiciones que resultan de aplicaci贸n a la operativa desarrollada al amparo del contrato de liquidez con acciones que se negocien en la modalidad de contrataci贸n de fixing; y ix) los supuestos en los que la operativa del contrato de liquidez debe suspenderse.

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