Recientemente, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV, en adelante) ha actualizado su documento de preguntas y respuestas (Q&A) sobre la aplicación de la Directiva MiFID II. El documento, cuya primera versión data de finales de 2017, pretende identificar y recopilar las cuestiones que pudieran plantear dudas acerca de MiFID II y respecto de su interpretación.
Fruto de las revisiones y dudas que han venido surgiendo desde la entrada en vigor del paquete normativo MiFID II, la CNMV ha venido realizando periódicas actualizaciones de los criterios contenido en este documento. En esta nueva versión, las modificaciones introducidas en el documento se refieren a aspectos relacionados con los incentivos, los costes y gastos, la salvaguarda de activos y el alcance de la aplicación de la Directiva.
Incentivos (actualización de Q&A 3.10 – 3.16).
- La Comisión ha aclarado cuándo las comisiones variables (platform fees) tendrán la consideración de inventivos. En este sentido, determina que las platform fees pagadas periódicamente por las SGIIC a las plataformas de fondos son un incentivo en los términos establecidos por MiFID.
- Del mismo modo, determina qué categorías de fondos se han de ofrecer a fin de cumplir con los requisitos del artículo 62.2.a) del RD 217/2008, al ofrecer dos alternativas de terceros en cada categoría de fondos. Respecto a ese mismo precepto, también aborda la forma en que ha de interpretarse el término “ofrecer” y “provisión de acceso”, afirmando que no existen diferencias entre ambos.
- Sobre los informes periódicos del rendimiento y los costes y gastos, la CNMV subraya la necesidad de que éstos contengan información sobre toda la gama de productos (incluyendo los de terceros) y que no se limite a los instrumentos financieros en los que ha invertido el cliente.
- La recepción de servicios gratuitos por los intermediarios se clasifica como incentivo no monetario menor que no menoscaba el cumplimiento del deber del intermediario de actuar en el mejor interés de su cliente.
Información sobre salvaguarda y uso de los instrumentos financieros (actualización de Q&A 10.2, 10.3).
- La CNMV confirma que los depósitos estructurados no se encuentran dentro del ámbito del análisis del Informe de Protección de Activos de Clientes (IPAC).
- Asimismo, la Comisión acepta que las ESIs alcancen acuerdos con los subcustodios para el traspaso en bloque de los instrumentos financieros y el efectivo de sus clientes a una o varias entidades.
Información sobre costes y gastos (actualización de Q&A 11.5, 11.7, 11.9, 11.15, 11.16 y 11.17).
- La Comisión establece como plazo máximo para la remisión de la información anual de costes y gastos a los clientes el 31 de marzo.
- Sobre la información la información de costes y gastos ex ante, la CNMV también aclara aspectos relativos a la base de cálculo, que debe ser anual, y a la inclusión de los costes iniciales repercutibles en la información ex ante.
- Asimismo, establece la recomendación de que para el caso de que alguna EAF haya alcanzado acuerdo con el comercializador del producto, sea solo una de las entidades quien informe al cliente de los costes del producto
Alcance de la aplicación de MiFID II (actualización de Q&A 23.2).
- Para el caso de que una SGIIC comercialice IIC de terceros mediante cuentas globales, la CNMV determina como servicio de custodia la llevanza del registro individualizado de partícipes de IIC de terceros.
Puede consultar el documento íntegro actualizado aquí.
