Category Archives: Temas Especiales

ESMA revisa la mejor ejecución

imagenLa Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, en sus siglas en inglés) publicó el pasado 11 de enero de 2017 su informe de seguimiento sobre el examen de la actuación supervisora de las autoridades nacionales (Peer Review) del cumplimiento de la obligación de mejor ejecución establecida en la Directiva MifID.

Tal y como explica el comunicado emitido, la obligación de no ejecución se recoge en el artículo 21 de la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) y se refiere al deber de las empresas de servicios de inversión de ejecutar las órdenes en el mercado en los términos más favorables para sus clientes, como medida de protección de los inversores. Continue reading

IOSCO informa sobre el asesoramiento automatizado

Robo-adviceEl pasado día 21 de diciembre de 2016, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO, en sus siglas en inglés) emitió un comunicado en el que anunciaba la presentación de su informe sobre la labor de supervisión llevada a cabo en relación al uso de las llamadas herramientas automatizadas de asesoramiento por parte de los inversores, con el objetivo garantizar su adecuada protección.

En su informe, IOSCO resalta el fuerte impacto que este tipo de herramientas está teniendo en el ámbito del asesoramiento en materia de inversiones, pues facilitan el acceso de los inversores a servicios como los de asignación de activos o ejecución de operaciones, entre otros. Continue reading

“Los efectos de la nulidad alcanzan a ambas partes, comercializadora y adquirentes” (STS 30 noviembre 2016)

STS, Sala de lo Civil, núm. 716/2016, de 30 de noviembre, recurso: 2559/2014. Ponente: Excmo. Sr. Pedro José Vela Torres. Presidente: Excmo. Sr. Francisco Marín Castán.

Sinopsis completa en PDF.

foto_sinopsisEfectos de la nulidad: “(…) se argumenta (…) que, como consecuencia de la anulación de los contratos, los demandantes deben restituir a la entidad recurrente los títulos de las participaciones preferentes y obligaciones subordinadas cuya adquisición se ha anulado, o lo percibido por el FROB por el canje de los mismos, así como abonar el interés legal de las cantidades percibidas en concepto de rentabilidad de los títulos adquiridos. (…) Como hemos dicho en la reciente sentencia núm. 625/2016, de 24 de octubre, dictada también en un caso de nulidad de adquisición de participaciones preferentes por error vicio del consentimiento, los efectos de la nulidad alcanzan a ambas partes, comercializadora y adquirentes. Continue reading

Prohibición de dar crédito sin test de solvencia

Fernando Zunzunegui*
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La crisis ha materializado riesgos no informados a los clientes bancarios. Son comportamientos inadmisibles en la Unión Bancaria y Financiera objeto de la más reciente jurisprudencia. Los jueces españoles plantean cuestiones prejudiciales ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea quien configura con sus sentencias el Derecho aplicable a la contratación financiera.

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El plazo de caducidad se inicia con el conocimiento de la crisis de Eroski (STS 1 diciembre 2016)

STS, Sala de lo Civil, núm. 718/2016, de 1 de diciembre, recurso: 1400/2014. Ponente: Excmo. Sr. D. Ignacio Sancho Gargallo. Presidente: Excmo. Sr. D. Francisco Marín Castán.

Sinopsis completa en PDF.

foto_sinopsisPlazo de caducidad de la acción: “(…) En aquella sentencia 769/2014, (…) hacíamos una interpretación del 1301 CC de acuerdo con la realidad del tiempo en que debe ser ahora aplicado (…): «(…) En la fecha en que el art. 1301 CC fue redactado, la escasa complejidad que, (…) caracterizaba los contratos permitía que el contratante aquejado del vicio del consentimiento, con un mínimo de diligencia, pudiera conocer el error padecido en un momento más temprano del desarrollo de la relación contractual. Pero en el espíritu y la finalidad de la norma se encontraba el cumplimiento del tradicional requisito de la “actio nata”, conforme al cual el cómputo del plazo de ejercicio de la acción, salvo expresa disposición que establezca lo contrario, no puede empezar a computarse al menos hasta que se tiene o puede tenerse cabal y completo conocimiento de la causa que justifica el ejercicio de la acción. Tal principio se halla recogido actualmente en los principios de Derecho europeo de los contratos (art. 4:113). (…) Continue reading

ESMA, EBA y EIOPA evalúan el asesoramiento financiero automatizado

nivel_oficial_consejo_europeoEl Comité Conjunto de las Autoridades Supervisoras Europeas (EBA, EIOPA y ESMA), ha emitido un informe con los resultados de su evaluación en materia asesoramiento financiero automatizado.

El informe, que se basa en las respuestas a la consulta convocada sobre la materia, se ha elaborado con el objetivo de valorar posibles medidas reglamentarias y/o de supervisión para dar respuesta al fenómeno del asesoramiento financiero automatizado, que se caracteriza por prestarse sin intervención humana basándose en algoritmos informáticos. Continue reading

Las aportaciones financieras subordinadas de Eroski son productos complejos y de riesgo (STS 30 noviembre 2016)

STS, Sala de lo Civil, núm. 715/2016, de 30 de noviembre, recurso: 1636/2014. Ponente: Excmo. Sr. D. Rafael Sarazá Jimena. Presidente: Excmo. Sr. D. Francisco Marín Castán.

Sinopsis completa en PDF.

foto_sinopsisDeber de información del comercializador: “(…) El hoy recurrente (…) suscribió (…) un contrato financiero de aportaciones financieras subordinadas Eroski (…). (…) Las sentencias de instancia (…) declaran que el producto ofrecido por Caja Laboral al demandante es un producto de los denominados “híbridos”, con características tanto de las participaciones en capital social como de los valores de renta fija, complejo y de riesgo, que tiene carácter perpetuo y que, en cuanto a prelación de créditos, sitúa a su titular detrás de todos los acreedores ordinarios de la emisora de los títulos. (…) Por tanto, la empresa comercializadora, (…) venía obligada a recabar del cliente y a ofrecerle la información que exige la normativa del mercado de valores vigente en el momento del ofrecimiento y suscripción de las aportaciones financieras. Continue reading

La CNMV multa con 900.000 euros a Popular Banca Privada por actuar en contra del interés de sus clientes

fotoEl pasado 31 de diciembre de 2016 se publicaron en el Boletín Oficial del Estado las sanciones impuestas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a Popular Banca Privada, S.A. por la comisión de dos infracciones muy graves relacionadas con su actuación en contra del interés de sus clientes. Continue reading

Alergia en la jurisprudencia a los servicios de inversión

Fernando Zunzunegui pdf-150x150
alerg13Frente a lo que ocurre con otros bienes, los consumidores solo pueden adquirir productos financieros a través de intermediarios. La adquisición de estos productos se inserta en la actividad profesional de los intermediarios financieros. Por ejemplo, un inversor no puede adquirir directamente acciones o participaciones preferentes. Tiene que hacerlo a través de un banco u otro intermediario habilitado para prestar servicios de inversión. Desde el punto de vista del Derecho común cuesta entender que la relación entre el banco y el cliente no sea de compraventa sino de mandato mercantil o «comisión de mercado». Pero lo cierto es que la Ley del mercado de valores no se aplica a las compraventas sobre instrumentos financieros. Sólo se aplica a la prestación de servicios de inversión. El sistema MiFID, las obligaciones especiales de información, los test de conveniencia e idoneidad, la mejor ejecución, entre otras obligaciones de los bancos que intermedian en la compraventa de instrumentos financieros, son normas de conducta que se aplican a comisionistas y que no se aplican a vendedores. Continue reading

Restoy (BdE) prevé un sector bancario más concentrado capaz de competir con Fintech

edificio_del_banco_de_espana_1_madrid“No es difícil prever que el sector bancario tendrá, en el futuro, con carácter general, un menor tamaño, y que las entidades que lo compongan serán quizás menos rentables, aunque probablemente también más seguras”, explicó este jueves el subgobernador del Banco de España, Fernando Restoy, en un encuentro del sector bancario organizado por el IESE y EY. El subgobernador del BdE comunicó que desde 2007, España ha reducido los grupos bancarios en un 44%. Continue reading