Category Archives: MIFID II

Ser licenciado en Derecho y Economía no presume conocimientos sobre swaps

STS, Sala de lo Civil, Madrid, núm. 60/2016, de 12 de febrero de 2016, recurso: 2450/2012, Ponente Excmo. Sr. D. Ignacio Sancho Gargallo.

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foto_sinopsisError vicio por incumplimiento del deber de información: “(…) aunque por sí mismo el incumplimiento de los reseñados deberes de información no conlleva necesariamente la apreciación de error vicio en la contratación del producto financiero, «la previsión legal de estos deberes, que se apoya en la asimetría informativa que suele darse en la contratación de estos productos financieros con clientes minoristas, puede incidir en la apreciación del error». (…) El que se imponga a la entidad financiera que comercializa productos financieros complejos (…) el deber de suministrar al cliente inversor no profesional una información comprensible y adecuada de tales instrumentos (…) financieros, que necesariamente ha de incluir «orientaciones y advertencias sobre los riesgos asociados a tales instrumentos», muestra que esta información es imprescindible para que el inversor no profesional pueda prestar válidamente su consentimiento. De tal forma que el desconocimiento de estos concretos riesgos (…) pone en evidencia que la representación mental que el cliente se hacía de lo que contrataba era equivocada. Y este error es esencial pues afecta a las presuposiciones que fueron causa principal de la contratación del producto financiero. (…) En el presente caso (…) el error se aprecia claramente, en la medida en que no ha quedado probado que el cliente, que no es inversor profesional, recibiera esta información clara y completa sobre los concretos riesgos. En particular, sobre el coste real para el cliente si bajaba el Euribor por debajo del tipo fijo de referencia en cada fase del contrato. La acreditación del cumplimiento de estos deberes de información pesaba sobre el banco. (…) fue al recibir liquidaciones negativas, tras la bajada drástica de los intereses en 2009, cuando el cliente pasó a ser consciente del riesgo real asociado al producto contratado. (…) en nuestro caso,  debía operar la presunción de error vicio como consecuencia de la falta de acreditación del cumplimiento del deber de prestar una información clara y completa sobre los concretos riesgos que se asumían con la contratación de los swap (…). Sin que (…) este deber de información pueda entenderse suplido, en este caso, por la información suministrada en los contratos de swap. (…) «(l)a mera lectura del documento resulta insuficiente y es precisa una actividad del banco para explicar con claridad cómo se realizan las liquidaciones y los concretos riesgos en que pudiera incurrir el cliente, como son los que luego se actualizaron con las liquidaciones desproporcionadamente negativas» (sentencia 689/2015, de 16 de diciembre). (…) la apreciación del error o defecto de representación de los verdaderos costes o riesgos asociados al producto contratado, lleva implícito que el cliente, de haberlos conocido, no lo hubiera contratado, esto es, de saber lo que en cada caso tendría que pagar según bajara más o menos el tipo de interés de referencia, no habría contratado el producto.” Continue reading

Fernando Zunzunegui: “Hay que regular el asesoramiento automatizado”

Extracto vía Funds People, por Jaime Pinto

966b9133e4e0ccb8El retraso de la entrada en vigor de MiFID II no ha supuesto que las entidades de asesoramiento en España rebajen su nivel de preocupación en cuanto a las implicaciones que traen la nueva normativa. Tampoco sobre aquellos factores sin definir. Dos meses después de asumir el cargo de nuevo coordinador de Regulación de EFPA España, Fernando Zunzunegui repasa para Funds People cuáles son las principales cuestiones que afectan a la industria nacional a nivel legal. Continue reading

ESMA pide a las entidades que informen de forma clara sobre los instrumentos de recapitalización

French Financial Regulator AMF And European Securities Markets Authority HeadquartersLa Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha emitido un comunicado donde recuerda a las entidades de crédito y empresas de servicios de inversión la responsabilidad que deben asumir a la hora de vender instrumentos financieros de recapitalización interna tras la entrada en vigor, el pasado 1 de enero, de la Directiva sobre Recuperación y Resolución Bancaria (BRRD). Así lo ha transmitido en un comunicado, recogido también por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), quien se ha comprometido a tener en cuenta las indicaciones propuestas por el organismo europeo en futuras actuaciones de supervisión. Continue reading

Los bonos convertibles del Popular son un producto “no solo complejo, sino también arriesgado” (STS 17 junio 2016)

STS, Sala de lo Civil, Madrid, núm. 411/2016, de 17 de junio de 2016, recurso: 1974/2016, Ponente Excmo. Sr. D. Pedro José Vela Torres.

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foto_sinopsisClasificación de los bonos necesariamente convertibles: “(…) son productos no complejos, los que cumplan todas y cada una de las siguientes cuatro características: a) que sean reembolsables en cualquier momento a precios conocidos por el público; b) que el inversor no pueda perder un importe superior a su coste de adquisición, es decir, a lo que invirtió inicialmente; c) que exista información pública, completa y comprensible para el inversor minorista, sobre las características del producto; y d) que no sean productos derivados. A sensu contrario, son productos o instrumentos financieros complejos los que no cumplen con todas o alguna de las características anteriores. Los productos complejos pueden suponer mayor riesgo para el inversor, suelen tener menor liquidez (en ocasiones no es posible conocer su valor en un momento determinado) y, en definitiva, es más difícil entender tanto sus características como el riesgo que llevan asociado. (…). Pero es que, además, si tenemos en cuenta que los bonos necesariamente convertibles en acciones del Banco Popular son un producto financiero mediante el cual (…) el banco se recapitaliza, (…), la aportación adquiere las características de una inversión de renta variable (…) es claro que se trata de un producto no solo complejo, sino también arriesgado. Lo que obliga a la entidad financiera que los comercializa a suministrar al inversor minorista una información especialmente cuidadosa, de manera que le quede claro que (…) puede suponer la pérdida de la inversión.” Continue reading

El sector fintech tiende la mano a la banca y pide una regulación inspirada en UK

Rubén Martínez | Madrid

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Los datos hablan por sí solos. Reino Unido emplea a más de 60.000 personas en el entorno fintech. España no llega a 1600. Solo en Inglaterra, el número de estas plataformas asciende a más de 500, mientras que en nuestro país hay 128 fintech y 28 insurtech. En términos de inversión, en Reino Unido las cifras se acercan a los 5.400 millones de dólares. En España no se alcanzan los 200 millones acumulados.  Son datos a conocer este miércoles 6 de julio por Rodrigo García de la Cruz, vicepresidente de la Asociación Española de Fintech e Insurtech, quien ha asegurado que España corre el riesgo de quedarse atrás con respecto a otros países si no se aúnan esfuerzos en crear un entorno fintech.

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MiFID II dispara un 40% el número de candidatos a las certificaciones EFPA

financialLa llegada de MiFID II, que entrará en vigor en enero de 2018, está agitando algunos de los campos donde tendrá impacto. Uno de ellos es el asesoramiento financiero. El nuevo código supondrá la exigencia de una cualificación mínima y experiencia acreditada, tanto para ofrecer consejos de inversión como para informar sobre productos financieros. Los centros dedicados a acreditar esta formación estén notando cómo aumentan los profesionales que se presentan a los exámenes que garantizan esta cualificación. En concreto, una de estas instituciones, EFPA España, ha comunicado que el número de candidatos a sus certificaciones ha crecido en un 40% con respecto a los profesionales registrados en las mismas pruebas del año pasado. Continue reading

ESMA destaca la importancia de MiFID II en su informe anual

ESMAEn cinco años de existencia, la Autoridad Europea de Valores y Mercados  ESMA ha centrado sus esfuerzos en asegurar un sistema financiero más fuerte. Entre sus principales logros se encuentra el mayor proyecto de regulación financiera de la última década en la Unión Europea, es decir, la nueva Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros MiFID II. En palabras de su presidente, Steven Maijor, MiFID II “no debe ser subestimada” porque “arrastrará la mayor parte de los productos de los mercados extrabursátiles a un régimen regulatorio. MiFID II está en el centro de un programa reformador surgido tras la crisis de los mercados y representa el trabajo de duro trabajo de ESMA durante dos años”. Continue reading

“El cliente no puede cruzar en rojo con un asesor financiero”

aaIMG_048622El entendimiento del riesgo por parte del cliente financiero es vital para la supervivencia del sector. Las malas prácticas bancarias acontecidas en la última década en España han contribuido a minar la confianza que el inversor minorista tenía puesta en quien se sienta detrás de la mesa de la entidad. Ello ha obligado a que la normativa se haya vuelto más exigente desde las instituciones españolas y europeas. Desde Bruselas se ha actualizado el código europeo y en enero de 2018 –con retraso de un año previsto- entrará en vigor MiFID II, que trae consigo novedades como el pago al banco por asesoramiento financiero. Pero, ¿está dispuesto el cliente a pagar por asesorarse? ¿Es mejor el asesor independiente o el del banco? ¿Podrá la tecnología sustituir al asesoramiento humano? A estas preguntas se ha tratado de dar respuesta en el III Foro de Asesores Financieros celebrado este jueves en la sede del Grupo Vocento donde han reflexionado diversos profesionales del sector Continue reading

MiFID II, a debate en el III Foro de Asesores Financieros

mifidiiEl próximo 9 de junio se celebrará en Madrid el III Foro de Asesores Financieros, una iniciativa que surgió en 2014 con el objetivo de reunir en un ambiente profesional a asesores, agentes financieros, EAFIS y entidades para debatir sobre el modelo de asesoramiento y analizar los principales retos a los que tendrá que enfrentarse el sector bancario con la entrada en vigor de MiFID II.   Continue reading

La CNMV adopta las directrices de formación de ESMA

fotonoticia_20150624111712_1280Hace unos días, el director de Autorización y Registro de la CNMV, Antonio Moreno, sembró la duda al asegurar que “en los próximos meses ya se verá” la línea que seguirá la CNMV en relación con la adopción de las directrices marcadas por el supervisor europeo para la evaluación y competencias de los actores financieros. Moreno informó sobre el debate que estaba teniendo lugar en la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) y que sería la CNMV la que decidiría “si cumple o no las directrices”.

Ya hay respuesta. Finalmente, la CNMV obedece a ESMA y adopta las directrices. Estas tienen que ver con los criterios para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que presta el servicio de asesoramiento o que proporciona información sobre instrumentos financieros. Está previsto que los criterios, publicados por ESMA en español en marzo, se apliquen a partir del 3 de enero de 2018, cuando arranca MiFID II. El objetivo es que estas normas ayuden a las entidades a cumplir sus obligaciones de actuación en interés de los clientes y a las autoridades competentes a evaluar correctamente el cumplimiento. Continue reading