Category Archives: Órdenes

Aproximación a la responsabilidad contractual de los prestadores de servicios de inversión

Publicado en la Revista de Derecho Bancario y Bursátil, núm 141, enero-marzo 2016, págs, 121-161, por Fernando Zunzunegui (Extracto)

La responsabilidad contractual de los prestadores de servicios financieros es un aspecto central de la regulación financiera que no ha recibido la atención que merece. Tras la crisis financiera los esfuerzos se han centrado en restablecer la solvencia de las entidades para garantizar el buen funcionamiento del mercado. Pero la confianza no puede retornar al mercado sin la adecuada protección del ahorrador. La decisión de invertir a través del mercado requiere cierta previsibilidad. El ahorrador quiere conocer el riesgo que asume y los remedios a su alcance ante la falta de diligencia del intermediario (…).

El Derecho de la Unión Europea no regula los remedios ante los incumplimientos contractuales de los prestadores de servicios de inversión. Ante las infracciones a las normas de conducta sólo están previstas sanciones de Derecho público. Tampoco en Derecho interno español existe un régimen de Derecho privado sobre los incumplimientos de los prestadores de servicios de inversión (…). Continue reading

Jurisprudencia social en la Sala Primera

Fernando Zunzunegui

socj13Las sentencias 23 y 24 del Pleno de la Sala de lo civil del Tribunal Supremo de 3 de febrero de 2016, desestiman los recursos de Bankia confirmando la nulidad por vicio en el consentimiento en dos operaciones de suscripción de acciones en la salida a bolsa de esta entidad, por importe de 20.868, 75 y 9.997,50 euros. El Tribunal Supremo pasa por alto la “imprecisión y confusionismo” que la Audiencia Provincial detectó en la demanda inicial y que en su propia opinión “no fuera un dechado de formulación y precisión jurídica”. Lo importante es que el folleto que acompañó a la oferta pública de las acciones “contenía información económica y financiera que poco tiempo después se revela gravemente inexacta”. Considera como un hecho probado y notorio que el folleto contenía graves inexactitudes. A partir de aquí las sentencias contraponen a los “pequeños inversores” a los que llega denominar “pequeños ahorradores”, frente a los “más cualificados”, “grandes inversores” o “inversores institucionales”. Esta contraposición se realiza para considerar que en los pequeños hay error derivado del folleto y que en los grandes no hay error, y si lo hay no sería excusable, “pues tienen otros medios para obtener la información”.

Continue reading

CNMV en 2010: las participaciones preferentes no son convenientes para la mayoría de los inversores

Fernando Zunzunegui

tes13Según el informe de la CNMV, de 17 de mayo de 2010, sobre la Revisión de la comercialización de la emisión de Participaciones  Preferentes Serie II de Caja Madrid, las participaciones preferentes son un instrumento financiero complejo, cuya naturaleza y riesgos son de difícil comprensión, para concluir que “es difícil que este instrumento resulte conveniente conforme al test de conveniencia para una mayoría de los inversores”. En dicho Informe, que ahora hemos conocido, la CNMV detecta graves dedificencias en la comercialización de participaciones preferentes por parte de Caja Madrid. Considera inadecuado ofrecer este producto a clientes con perfil de inversión moderado Continue reading